來源： 廣發證券研發中心
　　發布時間： 2009年03月31日 14:01
　　作者： 熊峰
　　行業評級： 看好
　　評級變動： 維持（首次）評級

　　我國綠化苗木行業的供給分析

　　一是苗木品種結構性不平衡，傳統品種多而特色品種少、小苗相對過剩而中大規格苗木不足；二是區域不平衡，不同省份之間由于起步時間不同產業化發展水平、規模有較大差異。

　　我國綠化苗木行業的需求分析

　　市政綠化工程對苗木需求在未來幾年仍將呈現持續、快速增長態勢，市政綠化未來發展趨勢將是投資主體多元化、“生物多樣化”、突出選用鄉土樹種、“新、特、奇、優”苗木產品等。

　　影響我國綠化苗木行業的不利因素和主要風險

　　一是行業集中度不高；二是以粗放型為主、產品科技含量低；三是流通體系不健全；四是宏觀政策和稅收政策的影響較大。

　　與相近行業（林業）的比較

　　一是商業模式不同，苗木行業的縱向產業鏈是苗木研發?種苗?綠化苗木種植基地?綠化苗木工程設計及施工；二是盈利能力與市場估值水平不同，綠化苗木公司市盈率明顯低于林業類公司市盈率。

　　綠化苗木行業第2季度投資策略

　　我們認為我國綠化苗木行業具有長期投資價值。應重點關注：1.縱向產業鏈健全的龍頭公司。2.區域性苗木短缺的公司。3.以鄉土品種和“新、特、奇、優”品種為主，且具備科技開發能力的公司。

　　綠大地：云南綠化苗木行業的領導者

　　我們預計公司2009??2011年EPS分別為1.25元，1.51元，2.33元。

　　我們給予“買入”的投資評級。　（詳細內容請參見附件）